2025 年的以太坊：行业专家分析价格暴跌、治理困境和 DeFi 挫折

以太坊近期的表现不稳定，给公众认知带来了负面影响。持续的价格下跌、治理问题和高昂的 gas 费用让加密社区开始质疑，这些是暂时的挫折还是更深层次问题的迹象。

BeInCrypto 采访了 Wirex、Komodo Platform、BingX、KelpDAO 和 RAAC 的行业领导者，分析了导致以太坊衰落的因素、其当前的市场地位以及潜在的改进策略。

市场表现和投资者情绪

以太坊的 2025 年开局不顺。在突破 2,500 美元大关的尝试失败后，以太坊已回落至 2,090 美元。与此同时，鲸鱼地址一直在疯狂抛售，抛售了价值 15 亿美元的 640,000 ETH，使山寨币之王离其目标越来越远。

最近的 Bybit 黑客攻击也无济于事，导致价值约 14 亿美元的以太坊被盗。此后，该网络创下了每周最高流出量，达到 3 亿美元。

与此同时，一波看跌情绪和投资者信心的减弱导致 ETH 现货 ETF 流出量上周达到 30 天峰值 9427 万美元。这是 2025 年以来第三大激增，此前以太坊价格跌至 2,251 美元，表明投资者明显撤退。

BingX 首席产品官 Vivien Lin 告诉 BeInCrypto：“与今年飙升超过 90% 的比特币相比，以太坊的表现令人失望，导致许多持有者想知道它何时会重新创下历史新高。”

鉴于这些情况，必须考虑几个因素才能理解以太坊最近的下跌。

影响以太坊的外部和内部因素

加密货币领域最近的价格波动引发了人们对熊市即将来临的猜测。尽管在唐纳德·特朗普总统宣布建立美国加密战略储备后，市场经历了短暂的喘息，但这种复苏的长期影响仍不确定。

其他因素也导致了主要加密货币价格的下跌。特朗普最近对加拿大、墨西哥和中国征收关税导致价格暴跌。

与此同时，加密货币市场开始感受到通胀对美国经济的影响。反过来，交易员越来越担心美联储会加息。所有这些因素都影响了以太坊的表现。

“更广泛的市场仍然对关税、潜在降息和地缘政治紧张局势等宏观经济因素高度敏感，所有这些都增加了 ETH 的价格不确定性，”林补充道。

虽然这些因素提供了对当前市场波动的洞察，但它们并不能完全解释单个加密货币的价格表现。 Wirex 毕业交易分析师 Karlos Bujas 对以太坊目前面临的困境进行了概述：

“以太坊的价格困境可以归因于内部挑战，例如治理问题、资源配置效率低下以及市场主导地位减弱。批评者指出，以太坊基金会预算庞大且资金利用不足，一些人认为这减缓了创新。开发人员的不满也起到了一定作用，而以太坊缺乏政治参与，尤其是与 Solana 和 XRP 相比，这使其处于劣势。领导层的分歧增加了不确定性，随着以太坊在 DeFi 中失利并维持高昂费用，其价格自 2025 年 1 月 7 日以来一直停滞在 3,500 美元以下，”他告诉 BeInCrypto。

更详细地探讨这些内部挑战对于真正理解以太坊停滞的根本原因至关重要。

以太坊在 DeFi 领域的主导地位和挑战

以太坊的成功很大程度上取决于其在去中心化金融 (DeFi)、基础设施和开发者生态系统方面的开创性领导地位。与竞争对手相比，以太坊也被认为更加去中心化。

该网络继续在 DeFi 领域占据市场主导地位，目前总锁定价值 (TVL) 超过 480 亿美元。其亚军 Solana 落后，TVL 超过 70 亿美元。

“58% 的 DeFi 流动性在以太坊上，它在稳定币市场份额、流动性质押、重新质押和 DeFi 的其他几个领域占据市场主导地位。总体而言，以太坊一直是 DeFi 创新的最佳链，最成功的 DeFi 协议都在以太坊和 L2 上，”Kernel DAO 首席执行官兼联合创始人 Amitej Gajjala 告诉 BeInCrypto。

尽管以太坊在 DeFi 领域占据主导地位，但高昂的 gas 费用和缓慢的交易速度阻碍了用户继续与网络互动。

“以太坊在 DeFi 领域一直在失利，尤其是输给了 Solana，原因是其交易费用高昂且面临治理挑战。链上活动下降了 38%，Uniswap 等关键协议也出现了大幅下滑。与此同时，Solana 较低的费用和更快的交易吸引了流动性，而特朗普于 2025 年 1 月推出的 memecoin 则进一步推动了这一趋势，”Bujas 表示。

总体而言，以太坊的用户活动有所下降。根据 Glassnode 的数据，过去几个月，活跃的以太坊地址数量尤其不稳定。

可扩展性问题和第 2 层解决方案

以太坊网络架构中有限的交易容量造成了可扩展性问题，导致拥塞和高昂的交易费用。当用户需求增加时，交易时间会变慢，与 dApp 交互的费用也会上升。

多年来，以太坊推出了多项改革，试图遏制这些问题的严重程度。

“尽管以太坊的架构发生了变化，包括从工作量证明过渡到权益证明，但扩展问题仍然存在，这导致加密货币投资者对以太坊产生了信心危机，”Komodo Platform 首席技术官 Kadan Stadelmann 告诉 BeInCrypto。

当这些变化被证明不够时，以太坊还引入了第 2 层生态系统。这些协议通过在主以太坊网络之外处理交易来提供短期可扩展性的改进。然而，这种解决方案受到了批评。

“以太坊无法为网络上构建的无数 dApp 和 DeFi 应用程序提供可扩展性，这导致第二层技术的激增，这些技术拥有自己的代币，从而削弱了以太坊主网的需求。例如，虽然 Polygon 是一个第二层网络，但其代币表现优于 ETH，使其实际上成为以太坊的竞争对手，同时它提高了以太坊的可扩展性。更重要的是，Polygon 等第二层协议以及 Optimism 和 Arbitrum 将中心化引入了建立在去中心化承诺基础上的网络，”Stadelmann 补充道。

随着时间的推移，这些问题导致来自其他网络的竞争加剧。

竞争和以太坊基金会的回应

以太坊已经探索了其他 DeFi 补救措施来保持其地位，特别是当像 Solana 这样的网络开始挑战其 DeFi 主导地位时。

“以太坊正在被竞争对手蚕食——主要是 Solana。Solana 的构建考虑到了可扩展性，允许在网络上启动大量 DeFi 项目。它在 DeFi 领域超越以太坊的成功可以从以下事实得到证明：唐纳德·J·特朗普总统在 Solana 而不是以太坊上推出了他的数字收藏品，”Stadelmann 说。

特朗普在 Solana 上推出他的 meme 币几天后，以太坊基金会将 50,000 ETH 转移到一个多重签名钱包，以支持 DeFi 协议。

此举是在公众对基金会资金管理进行审查后采取的。向这些协议提供 ETH 会在 DeFi 存款中产生收益，从而有效地升值资金的价值，而无需出售资产。

“ETH 基金会为积极影响其在该领域的声誉并提高以太坊的价格而做出的努力是朝着正确方向迈出的重要一步。由于 DeFi 竞争的急剧增加，每个人都在努力制造比上一个更好的产品，因此这样做是一个很好的举措。我相信这是一个成功的举措，因为在部署后仅几个小时，以太坊的相对强弱指数 (RSI) 就从 65 上升到 72，增加了购买压力，”林告诉 BeInCrypto。

Gajjala 表示同意，并补充道：

“这绝对是基金会非常积极的举措。它表明了对 DeFi 协议的信任，也向包括机构在内的更广泛市场表明了 DeFi 协议之间的信任和可信度，”他说。

然而，其他人批评以太坊基金会采取这一举措的时间太长。

“这件事发生得很棒，但早就该发生了。ETH 的全部价值驱动力是 DeFi 及其金融应用。无论出于什么原因，这都超出了 ETH 基金会的理解范围，他们一直在抛售代币以支付基金会的费用，而最佳解决方案是通过 AAVE 等协议贷款。对我来说，这一举措的目的是为了表明对推动 ETH 大部分价值的“利基”的支持。在它在很大程度上忽视了 DeFi 之后，很高兴得到以太坊基金会的认可。尽管这一举措取得了成功，但迟迟没有做出来，却给一些建设者留下了不好的印象，”现实世界资产平台 RAAC 的创始人 Kevin Rusher 告诉 BeInCrypto。

对此，Bujas 辩称：

“虽然此举可能提供了暂时的流动性支持，但它并没有完全解决高费用、竞争和治理问题等更深层次的问题。其长期影响将取决于它能否推动 DeFi 的持续参与。然而，如果没有根本性的改善，仅凭这笔资金注入不太可能扭转以太坊的下行轨迹，”他说。

此事还表明了以太坊基金会对网络未来的管理存在分歧。

领导层变动和社区反应

在过去的一年里，以太坊基金会因其被动性而受到越来越多的审查，社区成员对其支出和运营重点也感到担忧。因此，其目前的努力旨在加强基金会在以太坊生态系统中的联系并重建信任。

Lookonchain 披露，以太坊基金会向 Kraken 转移 35,000 ETH，因缺乏透明度而引发社区批评。虽然基金会提到了预算需求和监管限制，但社区在如何处理财务决策方面仍然存在分歧。

其他几个问题也使社区对基金会在以太坊生态系统中的影响力产生了分歧。批评包括基金会领导层被要求对 Ether 相对于其他加密货币的相对表现不佳负责。此外，以太坊网络的新开发者数量有所减少，Solana 的开发者增长速度超过了以太坊。

以太坊社区中的一些人要求当时的执行董事 Aya Miyaguchi 辞职，因为他们认为她应对以太坊面临的挑战负责。

网络的持续成功在很大程度上取决于以太坊基金会在加密货币领域激烈竞争期间如何管理其领导地位，以及是否足以保持投资者的信心。